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電力設備行業:充電運營盈利期已到來
來源: 中投投資咨詢網 時間: 2020-02-18 點擊數: 2660
 

報告導讀

本文分析了國內充電樁運營的市場空間和現狀,并測算了充電樁使用率及盈利平衡點,得出結論行業實現盈利將在2019年第四季度出現,充電運營將獲得更多關注度。

投資要點

充電運營其實可以盈利

國內充電運營較整車發展稍有滯后,且運營類企業都處于虧損狀態,規模上目前僅有少數幾家公司擁有數量過萬,行業集中度高CR3占比達69.1%。對于充電運營能否盈利,經測算目前在國內公共樁的車樁比4.5至5.0比1的背景下,整體利用率約5.4%;而考慮到設備壽命8-10年,則實現投資回報平衡的利用率需達到8.0%。在企業更注重效率而不是數量、國內新能源汽車銷量增速高企的背景下,龍頭企業的使用率已經可以達到8%以上,充電運營可以盈利是有保證的。

盈利時點已經到來

在整體利用率提升的背景下,在早期的優質地段鋪設充電樁的布局已經開始獲利:我們測算目前行業內使用率提升1%,每1萬臺充電樁(平均功率約12kW/臺)能帶來約473萬元利潤,而目前國內建設以直流樁為主,整體功率提升明顯。我們以特來電為例測算,公司在2019年第四季度便有望實現單季度盈利,而實現全年盈利的目標有望在2020年實現。充電運營并不是持續性投入短期內難以見到回報,現在已經踏入盈利時點。

市場關注度即將提升

我們測算國內充電運營市場,僅充電服務費預計2020年市場空間約446億元,增速近30%。若龍頭企業特來電2019年業績表現良好,或有企業發現充電運營市場仍存有較多可挖掘點,在目前已踏入盈利時點期進入,均將會提升市場的關注度。

投資意見

現今國內充電發展已不追求數量,而重在效率,民間資本會充分考慮投資回報率。整體國內充電樁的空置率會明顯下降,若考慮回報周期,行業的使用率預計會保持在10%以上;當下我們建議關注特來電的母公司特銳德;此外設備端關注具備一定規模且有經驗的企業,如科士達、萬馬股份、中恒電氣等。

 
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